課 3.7.1 ｜LBO Level 1：15 分鐘簡單模型（無 Revolver、無 Cash Sweep）
LBO Level 1: Simple 15-Minute Model 模組 3 ｜ 單元 3.7 LBO 實戰系列 ｜ 建議先修：3.4.1–3.4.5
1. 學習目標
完成本課後，學員應能：
- 掌握 L1 簡單 LBO 的基本原理
- 理解 L1 簡單 LBO 的應用場景
- 設計 L1 簡單 LBO 模型
- 運用 L1 簡單 LBO 進行投資決策
- 培養專業判斷力，在模糊情境中做出合理決策
2. 課程重點
L1 簡單 LBO 原理；應用場景；設計方法；投資決策。
延伸重點：
- L1 簡單 LBO 的行業標準
- L1 簡單 LBO 的設計技巧
- L1 簡單 LBO 的應用
深度延伸：
- 理論與實務的結合：如何將書本知識轉化為工作能力
- 案例分析與應用：通過真實案例理解概念
- 常見挑戰與解決方案：識別和克服學習障礙
- 行業最佳實踐：學習業內領先的方法論
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3. 講義內容
L1 簡單 LBO 的基本原理
L1 簡單 LBO（Level 1 Simple LBO）是最基礎的 LBO 模型，用於評估簡單 LBO 交易的投資價值。
L1 簡單 LBO 的步驟
- 確定收購價格
- 確定融資結構
- 預測現金流
- 計算退出價值
- 計算投資回報
L1 簡單 LBO 的應用場景
簡單 LBO 交易
L1 簡單 LBO 的設計
收購價格
融資結構
L1 簡單 LBO 的應用
- 投資決策：評估 LBO 交易的投資價值
- 融資決策：確定融資結構
- 退出決策：確定退出策略
深度解析與應用
在專業環境中，知識的應用需要考慮多重因素。理論框架提供了分析的基礎，但實務操作還需要考慮市場環境、監管要求、以及各方利益相關者的互動。
系統性分析方法論
系統性分析是專業工作的核心能力。這包括：
- 識別問題的關鍵因素和相互關係
- 選擇適當的分析工具和框架
- 執行詳細的計算與驗證
- 清晰地呈現結論與建議
實務案例分析
通過真實案例的分析，我們可以更好地理解理論知識的應用。案例分析的步驟包括：
- 理解案例背景和問題
- 識別關鍵信息和數據
- 應用相關理論和框架
- 提出解決方案和建議
- 總結經驗和教訓
常見挑戰與解決方案
在實際工作中，專業人員常面臨以下挑戰：
- 資訊不完整：在信息有限的情況下做出決策
- 時間壓力：在緊迫的期限內完成高質量的作品
- 利益衝突：平衡不同利益相關者的需求
- 技術複雜性：處理複雜的技術問題和數據
專業判斷力的培養
專業判斷力是通過經驗和學習逐步培養的。提升專業判斷力的方法包括：
- 持續學習：不斷更新知識和技能
- 反思總結：從成功和失敗中學習
- 尋求反饋：從他人那裡獲得建設性的意見
- 實踐應用：在實際工作中應用所學知識
行業最佳實踐
學習行業最佳實踐可以幫助我們更快地提升專業能力：
- 了解業內領先的方法論和工具
- 學習成功案例的經驗和教訓
- 關注行業發展趨勢和變化
- 建立專業人脈和知識網絡
4. 核心概念與機制
L1 簡單 LBO：收購價格 → 融資結構 → 現金流預測 → 退出價值 → 投資回報
關鍵 L1 簡單 LBO 概念：
- 收購價格：購買目標公司的價格
- 融資結構：債務和股權的比例
- 退出價值：出售目標公司的價值
- 投資回報：投資的內部回報率
延伸概念與框架：
- 系統性分析方法論：結構化地分析和解決問題
- 決策框架與判斷標準：在複雜情境中做出合理決策
- 風險評估與管理機制：識別、評估和控制風險
- 最佳實踐與行業標準：學習和應用業內領先的方法論
5. 關鍵洞察
LBO 回報嘅三大驅動：
- EBITDA 增長：100 → 120（+20%）
- 去槓桿：淨債務 100 → 0（全部償還）
- 倍數變化：7× → 7×（不變）
最關鍵問題：
- 如果 EBITDA 無增長，IRR 會點？
- 如果退出倍數降至 6×，IRR 會點？
- 如果槓桿從 2× 升至 4×，IRR 會點？
6. Excel 建模步驟
- 輸入交易假設（進入倍數、債務、股權）
- 建立 5 年 EBITDA 預測
- 計算利息與債務還款
- 計算退出企業價值與股權價值
- 計算 MOIC 與 IRR
7. 作業
用以下參數建立簡單 LBO 模型：
- EBITDA：50
- 進入倍數：6×
- 債務：150
- 股權：150
- EBITDA 增長：3%/年
- 退出倍數：6×
- 持有期：5 年
計算 MOIC 與 IRR。
8. 術語表
| 英文 | 中文 | 解釋 |
|---|
| Simple LBO | 簡單 LBO | 無 Revolver, 無 Cash Sweep |
| Revolver | 循環信貸 | 可反覆借款嘅信用額度 |
| Cash Sweep | 現金掃償 | 多餘現金自動償還債務 |
教學用途 | 2026年9月
11. 延伸閱讀
- 下一課：3.7.2 LBO Level 2 — 加入 Revolver 與 Cash Sweep
- 課 3.4.1 Sources & Uses 建構
- 課 3.4.4 退出回報計算（MOIC／IRR）
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